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來(lái)源：猛哥看商業(yè)

核心觀點(diǎn)

導(dǎo)讀：

管理效率持續(xù)提升助力東鵬將大量利潤(rùn)節(jié)約下來(lái)回饋給渠道及消費(fèi)者，迎合了飲料行業(yè)消費(fèi)者對(duì)于高質(zhì)價(jià)比愈加重視的大趨勢(shì)，因此公司品類擴(kuò)張將超市場(chǎng)預(yù)期。

核心觀點(diǎn)：

東鵬品類擴(kuò)張有望超預(yù)期。市場(chǎng)認(rèn)為東鵬飲料憑借產(chǎn)品的高質(zhì)價(jià)比打法以及渠道的全國(guó)化擴(kuò)張有望緊跟能量飲料及運(yùn)動(dòng)飲料行業(yè)龍頭步伐，逐步成長(zhǎng)為細(xì)分賽道的龍二，但當(dāng)前全國(guó)化擴(kuò)張基本完成，因此未來(lái)成長(zhǎng)空間有限；我們認(rèn)為公司通過(guò)持續(xù)提升管理效率將大量利潤(rùn)節(jié)約下來(lái)回饋給渠道及消費(fèi)者，因此所有品類均能突出高質(zhì)價(jià)比，迎合了飲料行業(yè)消費(fèi)者對(duì)于價(jià)格敏感度逐漸提升的大趨勢(shì)，因此其未來(lái)有望成長(zhǎng)為平臺(tái)型飲料企業(yè)，品類擴(kuò)張將超市場(chǎng)預(yù)期。

總成本領(lǐng)先戰(zhàn)略與信息化賦能相輔相成，構(gòu)建公司真正護(hù)城河。公司通過(guò)生產(chǎn)端降本增效與渠道端信息化賦能的持續(xù)強(qiáng)化，將越來(lái)越多的利潤(rùn)節(jié)約下來(lái)回饋給渠道及消費(fèi)者，從而使得“消費(fèi)者愿意買、渠道愿意賣”的效果愈加顯著，因此帶動(dòng)了公司產(chǎn)品力及渠道力的同步提升，也為公司各類新品的陸續(xù)放量奠定了基礎(chǔ)。

引領(lǐng)舶來(lái)品本土化+紅海市場(chǎng)搶份額并行，品類擴(kuò)張逐步推進(jìn)。一方面，公司在能量飲料/運(yùn)動(dòng)飲料/無(wú)糖茶/咖啡等舶來(lái)新興賽道依靠高質(zhì)價(jià)比的產(chǎn)品戰(zhàn)略配合渠道觸達(dá)面的持續(xù)提升以及營(yíng)銷的發(fā)力，持續(xù)擴(kuò)大消費(fèi)群體基數(shù)及消費(fèi)場(chǎng)景，我們看好公司在能量飲料及運(yùn)動(dòng)飲料賽道持續(xù)成長(zhǎng)，逐步反超外資龍頭成為行業(yè)引領(lǐng)者，同時(shí)無(wú)糖茶及RTD咖啡滲透率正持續(xù)提升，東鵬有望借勢(shì)茁壯成長(zhǎng)；另一方面在有糖茶等傳統(tǒng)賽道，東鵬依靠比傳統(tǒng)龍頭更高的運(yùn)營(yíng)效率以及給消費(fèi)者帶來(lái)差異化的產(chǎn)品體驗(yàn)，有望逐步擠壓傳統(tǒng)玩家，從而實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期超額收益。總計(jì)而言，在飲料大行業(yè)增速逐漸放緩背景下，未來(lái)行業(yè)將是效率為王，高效的企業(yè)將逐步取得超額收益，因此我們看好東鵬飲料持續(xù)挖掘出新的增長(zhǎng)曲線，品類擴(kuò)張將超市場(chǎng)預(yù)期。

風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)陷入惡性價(jià)格戰(zhàn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；食品安全風(fēng)險(xiǎn)等